天风证券股份有限公司李鲁靖,朱晔近期对长盛轴承进行研究并发布了研究报告《业绩逐步回暖，看好风电滑动轴承带来增量》，本报告对长盛轴承给出买入评级，当前股价为16.76元。

　　分业务来看，2022年金属塑料聚合物自润滑卷制轴承收入3.35亿元，同比+11.66%，毛利率41.79%，同比-1.63pct；双金属边界润滑卷制轴承收入2.28亿元，同比-8.29%，毛利率17.22%，同比+1.74pct；此外，金属基自润滑轴承收入2.08亿元，同比+6.81%，毛利率25.16%，同比+6.48pct。

　　风电自润滑轴承带来新增长，“以滑代滚”渐成趋势：22年通用机械行业实现营业收入10194.39亿元，同比+1.42%，其中风机产量实现两位数增长。国家聚焦“双碳”发展目标，持续带动节能、环保市场的强劲需求。风电齿轮箱领域自润滑轴承大幅降低超大功率风电齿轮箱成本，未来超大功率半直驱型风电齿轮箱市场前景广阔。公司持续开发发易维修、轻量、紧凑型的CSB-600WT风电增速箱轴承，实现对现有风电齿轮箱轴承的替代，打开新市场，提高公司营业收入。

　　持续加大研发投入，扩大公司技术优势：22年公司研发费用同比+7.55%，研发人员数量达到105人；完成了低成本耐腐蚀雨刮器用轴承、门铰链用高性能耐腐蚀衬套的研发；公司的CSB-850S钢基镍合金自润滑轴承、MJF-800双金属摩擦焊带挡边轴套被认定为国家重点新产品，CSB-650HN蒸汽发生器支撑用自润滑球铰等75项被认定为省级工业新产品、高新技术产品或通过省级验收。公司在业内地位突出，自润滑轴承为优势产品，批量产品的稳定性、可靠性、寿命等综合性能获得市场广泛认可，并能针对客户的个性化需求提供整套的材料研发和产品设计方案。

　　盈利预测：考虑到公司募投项目的建设周期和新产品下游进展略低于预期，我们下调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.21亿元（前值2.37亿元）、2.82亿元（前值3.32亿元）、3.91亿元，对应PE分别为22.61、17.69、12.78X，维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济周期性波动的风险；主要原材料价格波动的风险；汇率波动风险；国际贸易摩擦风险；人才引进风险；下业需求不及预期的风险；新冠疫情反复的风险等。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券冯胜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为69.07%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.53亿，根据现价换算的预测PE为19.72。

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为32.22。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长盛轴承（300718）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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